行业顶级风控技术：4E合约是怎么做到的

币圈技术币圈网 2024-05-26 03:02 309 0

这几年是合约交易全面爆发的阶段，市面上几乎所有平台都已经上线合约交易板块，越来越多的投资者加入“合约”这一热潮市场。

但接二连三的动荡所带来的极端行情，让某些平台经常出现的“拔网线”“插针”现象。市场乱象纷呈、定点爆仓和恶意操纵司空见惯，用户权益得不到保障，这导致投资者面对合约产品存在很大的行业认知偏见与选择障碍，入市心态也非常审慎。正是考虑到这方面，4E在合约产品研发阶段，将风控机制设计作为重中之重。

自4E合约上线以来，历经过大大小小数次极端行情的冲击，没有出现一起插针、宕机事件，这背后是4E对“长期主义”发展理念和一以贯之的“不作恶”价值观的践行，也是自身强大风控能力的体现。

公允的价格指数

在合约市场上，不少平台都有过盘口价格瞬间异常波动而导致用户爆仓的黑历史，也就是我们常说的“插针”。

这个现象与绝大多数交易平台的流动性不足以及风控机制的不完善有关。其中最直接的因素就是采用的爆仓价不合理，比如很多不成熟的平台采用合约市场最新成交价作为价格标尺，维度的单一、粗犷，很容易被大资金操纵。

我们知道合约的价格取决于标的资产的现货价格。最理想的情况是，合约的价格（最新价格）跟随标的资产的现货价格走势。然而，情况并非总是如此，因为合约有自己盘口，有自己的供需动态，而这种动态往往导致合约价格及其标的资产现货价格出现差异。如果采用合约盘口最新成交价，很容易被操纵。

对此，4E合约将标记价格作为触发强制平仓的条件，相较于合约的最新价格，标记价格在短期内波动较小，因此更能够更好地估算合约的“真实”价值，以此来防止市场中异常波动产生的不必要强制平仓，有效避免了大户对市场的恶意操纵，保护了市场中的中小交易者，保证市场的稳定，这一机制在业内属于领先水平，一直受到4E合约交易者们的认可和信赖。

4E标记价格的形成是由多家平台对应现货报价加权平均值后，得到的指数价格与资金费用基差率、深度加权中间价综合加权计算后形成，具备价格来源多样、计算严谨合理透明的特点，能有效平滑价格，从而导致不必要的强制平仓，并引发连环强平的风险。

也就是说，爆仓价格依赖的是多种价格机制加权后的结果，在极端行情下，如果场内资金优势的大户想要恶意短暂操纵合约实时行情，控制住了最新价还不行，还得需要控制标记价格，这样风险难度和付出的成本巨大，发生概率极其小。

防操纵的持仓限制与限价机制

其次，4E合约对用户持仓量，下单量、开、平仓价格等方面都做出严格限定，防止操纵市场。

在仓位限制上，4E实行层级维持保证金制度，账户权益超过一定范围时，开仓保证金会有所变化，仓位越大，所需保证金越高，杠杆率越低。层级维持保证金制度会降低大仓位风险，维护合约市场稳定，对普通用户不会造成影响。

4E合约还对用户下单量进行限制，避免大单砸盘情况出现。

此外，限价机制是防范市场操纵，保护用户的重要风控手段之一，4E合约对不同币种合约的用户下单价格进行限价。

友好的强平机制

在强平机制上，4E采取通过部分强平流程，降低风险限额，从中减少维持保证金需求，以避免全部仓位直接被强制平仓。

当标记价格到达持仓区里显示的强平价格时，强平系统将会接管交易者的仓位。强平引擎接管仓位后，系统会首先会判断当下所使用的保证金层级。

如果是接管处于最低层级保证金的仓位，系统首先会取消此合约的所有未成交委托，如果此时还未能满足维持保证金要求，此仓位被强平引擎于破产价格接管。

如果是接管处于第二档或以上层级保证金的仓位，系统首先取消该合约未成交委托，但保留现有仓位，以降低用户的保证金层级。还不满足的话，将会提交全数执行或立刻取消委托，此委托的价值等于目前的仓位价值和符合目前保证金要求的保证金阶层级之差，避免进一步被强平。最后如果仓位仍然处于强平状态，那么该仓位将被强平引擎以破产价格接管。